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事件：公司擬在醫美領域開展國際化并購
為實現公司國際化發展及向醫美領域開拓的戰略，公司與英國倫敦AIM證券市場醫療美容上市公司Sinclair Pharmaplc管理層進行了初步接觸，并討論了以現金方式出資收購目標公司股權的意向。公司將于2018年8月2日下午5點（倫敦當地時間）前就是否意向出資收購目標公司股權發布明確公告。公司在現有產品基礎上進一步開拓醫美領域，我們維持盈利預測，18/19/20年EPS由于資本公積金轉增調整為1.54/1.94/2.41元，維持買入評級。
Sinclair專注醫美領域，擁有全球化的銷售網絡
Sinclair 2017年銷售額為5000萬英鎊，參考181Q銷售情況，我們預計18年收入增速約為20%。旗下產品主要包括：1）鈴鐺埋線Silhouette Soft，具有提拉皮膚，刺激膠原蛋白增生的作用，用于消除法令紋、木偶紋、眼角下垂等癥狀；2）玻尿酸Perfectha，可重建皮膚輪廓、隆鼻及豐潤唇部，滿足患者的修正要求。3）真皮填充劑Ellansé，其主要成分為20~50微米的微型晶球，相較于玻尿酸具有更高的安全性（可被人體分解和排出）、更長的有效期（最長持續時間長達4年）。Sinclair在西歐、韓國和巴西直接運營，并在亞洲、北美、拉丁美洲和中東等55個國家和地區建立起分銷網絡（目前僅有歐洲形成銷售）。
醫美市場高速增長，新產品將與伊婉形成協同效應
新三板智庫數據顯示，2015年國內醫美市場規模為510億元（11-15 CAGR＞20%），假設未來5年保持20%的復合增速，2020年有望形成千億市場。其中以玻尿酸等為主的注射類微整形憑借創傷小、恢復期短、更安全等優勢，占比整形手術68%，是目前推動醫美行業快速發展的核心動力。寧波子公司代理的伊婉2017年銷售額突破7億元（+75%），18年預計銷售10億元（+43%），新產品進入中國后將與伊婉形成協同效應，進一步打造公司的醫美平臺。


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